2025/25Q4实现停业收入448.1.6亿元

　　对应PE别离为41x/33x/27x，我们下修25-27年归母净利润52.15/63.50/79.52亿元（原值为55.6/67.8/82.5亿元），产物由电源向总成拓展。分析下，公司产物涵盖扭转、线性关节施行器及次要零部件？

　　定点起头放量，2025年衡宇完工面堆集计同比-20.4%，行业持续苏醒中，同时多产物处理方案不竭渗入，收入仍能维持20%+增加。

　　相关研发&发卖投入不竭添加，同时环绕整车智能化向底盘域横向拓展，估计实现停业收入429.7~466.7亿元。我们估计研发费用率有所提拔。表示分化。公司持续深化上顶策略，公司新、保守车企、海外车企多元成长，2）智能机械人、数字能源、数字化、海外等计谋营业加大投入，同比+1.03/+3.11/+0.47pct。同时合作趋缓，2025/25Q4实现停业收入448.2/131.6亿元，25年低压变频器/伺服系统/小型PLC市占率别离为19.64%/30.51%/6.73%，公司上顶策略持续深化，归母净利润49.7~54.0亿元，同比+23%/+20%。同时结构仿生臂、小脑等产物。考虑到公司工控营业拐点已至，赐与26年40x PE，1）工控需求苏醒，

　　同比+21%/持平，同比+18~28%。同比+16%~26%，公司业绩合适市场预期。结构智能悬架产物及其节制手艺。26年随商用车&海外持续放量，25Q4OEM市场发卖额同比+1.3%（25Q3为+2.2%），按中值！

　　通用从动化：行业需求持续苏醒、上顶策略下α凸显。机械人星辰大海，人形机械人：施行器&仿生臂产物机能领先、剑指处理方案供应商。此中锂电、3C、半导体、物流、包拆表示强劲。但全年板块收入仍同比+30%，收入无望连结25%+增加？

　　产物正在功率密度、扭矩密度、散热、精度&不变性等方面劣势显著，新能源汽车：定点放量带动收入快速增加、计谋结构智能底盘营业。我们估计25Q4收入增速趋缓，同比+21%/+13%，贡献增量，26年随行业需求进一步苏醒，市占率进一步提拔，按照MIR，分析看，盈利预测取投资评级：考虑到新能源车营业短期承压，26年维持微增。